航空行業投資策略-航空需求助力機場成長(pdf 13頁)

投資要點：
1-5 月，中國民航總周轉量、旅客周轉量和貨郵周轉量分別同比增長16.7%、18.4%和11.8%，顯示中國航空市場的需求增長依然非常旺盛；
1-5 月，國內前五大機場（北京首都、上海浦東、廣州新白雲、深圳和上海虹橋）的旅客吞吐量增幅分別達到21%、18.2%、14.8%、31.6%和11.2%；深圳機場的表現最為突出；
國際航空貨運正成為航空運輸的新亮點；合資貨運航空的不斷湧現表明該領域存在廣闊的成長空間；貨運業務將成為促進機場業績增長的新的刺激因素；
國內各主要航空公司紛紛加入國際航空聯盟；這種加盟將進一步強化各主要樞紐機場的中轉功能和樞紐地位；
國內航空市場仍然陷於“價格戰”的泥潭，短期之內難以扭轉；航空公司的糟糕業績很大程度上應該歸咎於航空公司自身的原因；
從業務的成長性角度看，我們給予深圳機場“增持”的投資評級；從樞紐機場的發展趨勢看，我們給予上海機場“謹慎增持”的投資評級。
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