財務模型：學習與構建(ppt 91頁)

一、公司財務中常用模型應用實例
二、財務模型評介
三、財務模型的應用領域開發
四、構建財務模型的一般要求
五、構建財務模型的基本步驟
六、構建和運用財務模型應當注意的問題
七、引進、借鑒和運用國外模型的思考、
八、幾個經典公司財務模型的推導
九、研究選題分析

一、公司財務中常用模型應用實例
1．A公司基期發放的股利為每股1元，預期未來股利年增長率為10％，假設必要報酬率為12％，求A公司股票價格。假設：股利固定增長。
答案：1×（1＋10％）/（12％－10％）＝55元
模型：GORDEN 模型
假設：股利固定增長。
P0＝D0（1+g）/（K-g）＝D1/（K-g）
推導1：
股價的增長率也為g
Pt＋1＝Dt＋1（1+g）/（K-g）＝Dt（1+g）（1+g）/（K-g）＝Pt（1+g）
推導2：
收益率＝股利回報率＋資本利得率
Pt＝Dt＋1/（K-g）→K＝g＋Dt＋1/ Pt
推導3：
市盈率求解模型
P0＝D0（1+g）/（K-g）＝hE0（1+g）/（K-g）→P0/ E0＝h（1+g）/（K-g）
其中：E ——每股收益
思考：前幾年關於股市是否存在泡沫的爭議的實質是什麼？
2．B公司基期每股盈利0.2元，市場資本報酬率14％，盈利發放率0.4（盈利留存率0.6），投資回報率20％，求B公司股票價格。假設：1）投資報酬率（淨資產收益率）r不變；2）股利發放率h不變。
答案：
g＝20％×0.6＝12％
P＝0.2×0.4×（1＋0.12）/（0.14－0.12）＝4.48元

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