化工行業05年投資策略（pdf 22）

化工行業整體評級：維持中性評級。化肥子行業由中性上調為
看好，但應密切關注行業有關政策的變化，如：天然氣價格、
限價政策等。純堿子行業：純堿子行業由中性調低為看淡，其
他子行業維持中性評級。
在全球經濟複蘇的大環境下，國內對化工品的需求仍將保持較
好增長，但要延續去年以來高達30%以上的增長將有相當的難
度，我們預計05年國內化工行業的增速將可能有一個逐步回落
的過程，全年增幅將略高於GDP增長，同比增長10%左右。
在經曆了03、04兩年的持續高增長之後，國內化工行業05年增
長的壓力也日益增加，而石油價格的高位震蕩、人民幣升值的
潛在以及國內宏觀經濟調控等因素又加劇了這一不確定性
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