招商證券 煤炭行業2005年投資策略--投資稀缺煤種(PDF 14頁)

投資要點
在重工業時代，火電、冶金、建材、化工等耗煤行業需求旺盛。04 年、05 年煤炭消費的總量預
計分別為19、20 億噸左右。
煤炭需求增長已從2004 年見頂回落，05 年將延續這一趨勢，但估計不會出現93 年左右大起大
落的狀況。
近年鄉鎮煤礦提供了煤炭增量的主要部分，鄉鎮煤礦所占比例變化的拐點，基本可以反映，煤
炭整體供求關係變化的拐點。05 年有可能將是煤炭供求平衡的另一拐點。
進口量及結構的變化顯示，我國煤炭資源結構的不平衡，部分稀缺的煉焦煤和無煙煤，仍需要
進口。
國有大礦的新增產能預計要到06 年以後才能體現。05 年能夠新增的產能預計不大。
05 年煤炭的鐵路運輸難以改觀，西部地區的煤炭供給，在05 年並不能形成較大的增長。
05 年如果澳煤價格持續回落和人民幣大幅升值，煤炭進口將大幅增加。
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