投資組合的選擇(PPT 51頁)

十八、風險厭惡與公平遊戲
我們將風險溢價為零時的風險投資稱為公平遊戲(fair game)，風險厭惡型的投資者不會選擇公平遊戲或更糟的資產組合，他們隻願意進行無風險投資或投機性投資。當他們準備進行風險投資時，他們會要求有相應的風險報酬，即要求獲得相應的超額收益或風險溢價。投資者為什麼不接受公平遊戲呢？公平遊戲看上去至少不壞，因為它的期望收益為0，而不是為負。
十九、邊際效用遞減舉例
假定有一公平遊戲，投資10萬，獲利5萬的概率為50%，虧5萬的概率為50%，因此，這一投資的期望收益為0。

當10萬增到15萬時，利用對數效用函數，效用從log(100000)=11.51增加到log(150000)=11.92，效用增加值為0.41，期望效用增加值為0.5×0.41=0.21。

如果由10萬降到5萬，由於log(100000)-log(50000)=11.51-10.82=0.69，期望效用的減少值為0.5×0.69=0.35，它大於期望效用的增加值

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