方正證券--06年三季度投資策略：牛市中的調整pdf19

內 容 摘 要
1、5月份最新公布的經濟數據顯示，固定資產投資的加速跡象，信貸增數不減，前5個月新增貸款已經完成全年目標85％，“寬貨幣、緊信貸”演變成為“寬貨幣、寬信貸”，三季度宏觀調控不可避免，考慮到CPI指數繼續保持低位運行，作為調控的重要措施，三季度升值的可能性大大高於升息。
2、國際經驗表明，在進入工業化中後階段，由於居民儲蓄的大幅增長與資本的過度積累，在經濟增長回落的過程中，資本將從實體經濟向虛擬經濟轉移。我國經濟經過二十多年的高增長，高儲蓄，社會財富大量積累，已經給我國資本市場的發展提供了曆史性的機遇，人民幣升值正是一個明確的信號，中國股市已經跨入一個新階段，新一輪牛市上漲行情預計2008年前不會結束。
3、全球性流動性緊縮、新股發行帶來的結構性衝擊、宏觀調控進一步加強，成為製約三季度A股市場的三大因素，決定了三季度市場調整將不可避免，不過由於是牛市中的調整，預計今後的下跌空間不會太大，下方1500
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