市場投資決策評價方法(ppt 103頁)

市場投資決策評價方法目錄：
第一節 常見投資決策評價方法
第二節 投資決策評價方法的推廣與應用

市場投資決策評價方法內容提要：
　　　耶魯大學教授費雪1930年出版The Theory Interest ,提出“淨現值最大化原則” ( Principle of Maximum Present Value)， 又稱為“回報高於成本原則”(The Principle of Return over Cost)，從而奠定了現代估值方法的理論基礎一項投資的經濟價值等於該項投資未來預期產生的現金流的現值之和，貼現率為市場利率投資決策應選擇淨現值最大的項目。
　　　基本假定是厭惡風險，即風險越大，價值越小風險同時意味著機會風險投資應有不同的決策思路投資決策分析的目標不一定是確保每筆投資都獲得相應的回報，因為在保證不出現虧損的同時，也確定了回報的上限。
　　　采用淨現值法進行投資決策分析還隱含著另一個假設，即對於手中的項目，要麼立即采納（do now），要麼永遠拒絕（never）。顯然，這種剛性決策的假設既不符合實際情況，也不符合靈活性原則。
　　　兩個互相排斥的項目C和D，初試投資相同，均為100萬元，現金流序列也相同，但兩個項目的風險不同，項目C的資本的機會成本為15%，項目D的資本的機會成本為12%。現金流和資本成本的估計依賴於技術NPV時獲得的信息忽略了隨時間的流逝和更多的信息獲得導致項目發生變化的機會導致“安全錯覺”。

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