旅遊行業2006年中期投資策略報告(PDF 16)

旅遊行業發展前景十分樂觀。十一五時期是我國產業結構調整、消費結構升
級的重要時期，經濟發展的規律以及政策的扶持使得旅遊行業具有良好的持
續發展前景。預計2006-2010 年，旅遊業年均增長11.8%。
研究方法——競爭模式分析法。由資源、資產、品牌、網絡4 大競爭要素和
穩健型、擴張型2 種增長類型組合而成的競爭模式使得各公司的內在價值一
目了然。擴張型公司具備的長期投資價值，品牌擴張型和資源擴張型公司都
是良好的戰略性投資品種；
投資策略——戰略性投資成長價值型公司，合理預期催化劑事件。具有良好
持續成長能力的公司即為成長價值型公司，要素價值低估的公司即為重估價
值型公司。成長價值型公司主業競爭優勢突出，具有戰略性投資價值，同時
潛在的並購機會也值得期待。
兩大熱點——並購、提價。良好的行業發展背景加上北京奧運會的催化作用
使得06、07 年旅遊行業並購事件發生的機會大幅度增加，行業地位突出，
具有資源、資產、品牌、網絡等競爭要素的公司，如中青旅、錦江酒店、桂
林旅遊等都可能成為並購的目標。提價是推動旅遊類公司股價上漲的另外一
大催化劑。預計近兩年內，桂林旅遊遊船票、峨眉山門票、索道票，黃山索
道票，桂林龍脊梯田門票，麗江雲杉坪及犛牛坪索道票等都存在漲價的可能。
維持行業推薦評級。強烈推薦華僑城、桂林旅遊、麗江旅遊、中青旅，推薦
錦江酒店、首旅股份、峨眉山。
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