國際資本流動與國際金融危機研究報告(ppt 47頁)

國際資本流動與國際金融危機研究報告目錄：
第一節國際資本流動
第二節國際金融危機的一般理論
第三節貨幣危機理論

國際資本流動與國際金融危機研究報告內容提要：
國際資本流動的動因
（一）國際資本流動的一般原因
國際資本流動是一種生產要素在國際間的轉移，與國際貿易類似，國際間的要素報酬差異將造成生產要素在國際間的流動。
如果一國的資本相對豐裕，則該國作為資本報酬的利率就會較國外利率低，由此資本就會由該國流向他國。
（二）證券投資國際分散化的動因
要素報酬差異隻能說明資本從低利率國流向高利率國的單向流
動，而現實中，資本在多數國家之間是相互或雙項流動的。
投資者除了關心投資收益外，也注重投資收益的穩定性。證券投資國際分散化將更利於改善風險管理和提高收益。
……

國際金融危機的一般理論
金德爾伯格（Charles Kindleberger）
金德爾伯格特別關注為什麼金融危機往往比最初的錯誤本身更嚴重、更持久？他指出一國國內和國際範圍內具有超然地位或“盟主”地位的最後貸款人的重要性。不僅最後貸款人在恐慌發生前的救助是重要的，而且最後貸款人存在本身就能一定程度上避免金融恐慌。
大蕭條持續時間長的原因就是缺乏國際最後貸款人，導致各國政府紛紛采取以鄰為壑政策。
熊彼特（Joseph Schumpeter）
熊彼特關注繁榮－崩潰周期背後的根本原因。
他認為是企業家而不是企業是資本主義經濟的基石，是創新和企業家願意引入創新構成了資本主義經濟發展的強大動力。這樣，創新成為了體係進步和不穩定的原因。“創造性地破壞”的體係發展迫使舊的技術、產品、經濟金融體係快速適應或被淘汰。當創新步伐突然加快，就有可能發生嚴重的危機。
……

危機理論——Obstfeld)
以惡性循環分析為例，
當局為了維持固定彙率製，除了可以動用儲備外，還可以通過提高利率來提高投機者進行投機性攻擊的成本；但在很多情形下，當局可能發現維持固定彙率並不那麼有吸引力或並不可行，當局有很多理由寧願放棄固定彙率，如：中央銀行可能缺少外彙儲備；當局麵臨脆弱的銀行體係；當局麵臨巨額的債務負擔；當局不願意承受高利率帶來的經濟衰退、失業增加、金融市場低迷等壓力。當局也有很多理由願意。

..............................