中國養老金體係的治理與基金管理(doc 8頁)

中國養老金體係的治理與基金管理內容提要：
由NSSF內部投資管理的資產通常限於銀行存款，雖然2001－2007年間存款占內部投資管理資產的份額從65%下降到44%（表7）。固定收益資產是內部投資管理資產的第二大組成部分。這些主要限於購買政府債券並持有至到期日。證券投資組合在固定收益產品中的比例在2001－2007年間從34%下降到18%。這些變化被股票、信托投資及其他指數化產品（主要是股票、債務及其他市場指數）（這些投資對象在2001年時並不存在，但在2007年占到內部投資管理資產規模的37%左右）的增長所抵消。
內部管理的投資組合主要集中於銀行存款、債券與股票。銀行業的信用風險敞口似乎非常大。除存款以外，截止2008年年底，NSSF持有約650億元人民幣股權資產，其中的300億元人民幣被投資於中國最大的三家銀行：中國交通銀行、中國銀行與中國工商銀行。NSSF並沒有公開委托給外部資產管理人的投資組合的信息。
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