證券投資學之中國資本市場(PPT 95頁)

主要內容
中國證券市場
一、中國資本市場麵臨的挑戰
1、資本市場的規模有待擴大，結構有待改善
資本市場規模偏小
中國居民金融資產組成
直接融資比重過低
中國非金融企業外部融資組成
股票市場、債券市場結構失衡
股票市場實際進入流通的股份比例偏低
主板市場規模偏小：世界主要交易所比較
中國股票市場各板塊基本情況
債券市場規模過小
品種結構不合理
公司債市場發展滯後
市場相互分割，投資者結構不合理
中國債券市場投資者結構
2、市場機製有待進一步健全，效率有待進一步提高
股票市場發行國際比較
公司債券發行國際比較
各國債券市場收益率曲線
交易機製不完善，交易成本較高
股票市場交易成本國際比較
證券交易所股票交易衝擊成本的國際比較
國債市場流動性成本國際比較
3、上市公司整體實力有待進一步提高
2006 年中國GDP 行業分布與上市公司總市值行業分布比較
納斯達克市場在1998 到2003 年的5 年內就有1100 多家被停止公開上市，占該市場全部上市公司總數的近20%。
4、證券公司綜合競爭力較弱
證券公司總資產國際比較
5、機構投資者有待進一步發展
機構投資者規模（占GDP%）國際比較
共同基金國際比較
中國股票市場機構投資者的市場份額
美國養老金組成
6、法律、誠信環境及監管體係有待完善，監管有效性和執法效率有待進一步提高
二、市場操縱行為
基於行動的操縱 (action based manipulation)
基於信息的操縱 (information based manipulation)
基於交易的操縱 (trade based manipulation)
莊家分析：莊家的行為特征
莊家分析：操縱股價過程
實證研究結果——日內交易的非理性行為
實證研究結果——撤單行為
中國股票市場交易型的價格操縱研究
中國股票市場交易型的價格操縱研究
三、泡沫與中國股市
中國股市有無泡沫？
理性泡沫
理性泡沫成因解釋（一）
理性泡沫成因解釋（二）
理性泡沫成因解釋（三）
泡沫的經濟和金融影響
誰為泡沫買單？
四、中國證券市場審批製度的有效性
五、中國股票市場是多餘的嗎？
中國股票市場是多餘的嗎？
六、上市公司選擇股票增發的時間嗎？
七、交叉上市股票價格差異的橫截麵分析

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