金融衍生工具之期權定價(PPT 64頁)

期權定價
主要內容
假設與符號
期權價值的構成：內在價值與時間價值
期權價格的影響因素（影響方向）
現貨價格St與執行價格K
標的資產收益（如派發股息）
標的資產未來價格波動率與剩餘有效期（T-t）
無風險利率r
影響期權價格的因素
期權價格的上限與下限
期權價格的上限與下限的理解
期權上下限的總結（以歐式為主）
看漲期權價格的上限（歐式、美式都適用）
看跌期權價格的上限（歐式、美式都適用）
分析思路
歐式（美式）看漲期權的下限
歐式美式看漲期權下限：套利例子
歐式美式看跌期權的下限
歐式美式看跌期權下限：套利例子
看跌—看漲平價關係式-——歐式期權
複合證券（持有期間無股息時）
看跌—看漲平價關係式-——歐式期權(套利例子一)
看跌—看漲平價關係式-——歐式期權(套利例子二)
看跌—看漲平價關係式——美式期權(沒有股息時)
二叉樹定價（主要以股票期權為例）
未來收益為常數的證券組合收益
美式期權二叉樹定價（對於看漲看跌均成立，D可正可負）
歐式期權二叉樹定價（對於看漲看跌均成立，D可正可負）
對風險中性世界相關概念的理解和應用
增加二叉樹的時間步數
多步歐式期權二叉樹定價（一般）：三步為例（其它類似）
看跌期權的定價與套利
Delta的本質及各步Delta計算
Delta的本質及各步Delta計算（動態Delta對衝）
u、d，p的計算
其它標的物期權定價
期貨式期權（期權期貨）定價
美式期權二叉樹定價：以兩步，每個步長1年，
K=52的美式看跌期權為例（同時與歐式比較）
B-S定價（未來價格連續的無限步二叉樹方法，即IN(sT）為正態分布
二叉樹的不足及與B-S定價的關係
B-S的假設（除加粗部分外，其它都是二叉樹定價的假設）
B-S的假設
廣義的幾何布朗運動、伊藤過程、及股價變動分布
二叉樹定價與B-S定價思路對比
B-S定價思路（衍生品價值V=V(S,t)，
如何獲得B-S期權定價公式的參數
對B-S期權定價公式的理解
期權價格敏感性指標（影響程度）
Delta(δ或Δ)
Gamma（γ或Γ）
Theta（θ）
Vega（ν或Λ）
Rho（ρ）
如何計算期權價格敏感度（希臘字母）
Delta中性、Gamma中性等希臘字母中性
作業
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