華泰證券房地產行業-房地產企業資金(pdf 5頁)

我們認為，央行本次升息是應對當前通貨膨脹現實的舉措，而非專門針對房地產，這可以從商業性個人住房貸款利率優惠下限幅度放寬以及公積金貸款利率保持不變看出。我們測算，如果個人房貸期限在5 年以上，升息後按下限利率計算的利率才會高於原下限利率，而期限較短的個人房貸，優惠後的利率甚至有所下浮。即使期限長於5 年，利率也隻增加0.06個百分點，對於30 萬20 年期的商業貸款，按等額本息法償還，每月月供為2117.23 元，隻比原先增加10.80 元，增加幅度為0.51%，購房者負擔增加有限。因此我們認為，對於自住性的購房需求，升息影響有限，這也符合中央政府鼓勵住房消費的政策目標。另一方麵，升息對於投資和投機性的購房需求有一定負麵影響。由於對通貨膨脹的預期，在原先實際利率非常低的情況，購買房地產作為保值手段是投資者較明智的選擇。但在升息調高存款利率後，實際利率將有所提高，商品房投資的機會成本上升，同時由於對未來繼續升息的預期，房地產的投資吸引力將有所下降。
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