華泰證券有限公司調研報告(pdf 8頁)

根據與公司管理層的溝通，公司完成新開10家倉儲超市的問題不大，預計下半年將新開9家倉儲超市，這將對公司下半年的業績產生一定影響，預計全年增幅難以達到中期80%以上的水平。
公司對重慶地區的發展策略進行調整，采取與當地企業合作方式，並將發展重點改為便民超市，這將有助於公司在短期內與當地供應商形成較好的合作關係，並更好的適應重慶地理環境，為日後開設倉儲超市打下基礎。
我們仍堅持公司淨利潤率將持續上升的判斷。主要原因在於隨著公司規模擴大、采購係統整合及經營能力提升，公司毛利率仍有提升空間。而隨著公司成熟店麵的增多和現金流量的增加，公司期間費用率增幅有望減緩。武漢市政府目前對三家上市公司控製力度不強，短期重點應是增持股權，我們不認為公司短期內會有可能置入鄂武商旗下的量販
超市資產。我們預計公司每股收益分別為0.21 元、0.30 元和0.39元，動態市盈率30.66 倍，我們認為這一價格已處於合理範圍內，短期建議觀望，但考慮到公司長期的增長潛力，我們長期仍給予“推薦”評級。
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