2008年8月份鋼鐵行業月度報告(pdf 7頁)

1. 下遊需求的不確定性增強
2. 第三季度鋼鐵行業可能麵臨盈利能力的下降
3. 鋼鐵股仍需等待

在2008年中期策略報告及其他的一係列報告中，我們始終對下半年國內鋼鐵需求存在擔憂。從目前下遊行業公布的最新數據來看，我們的憂慮正逐漸的加重。汽車產量的增長速度出現了明顯的下降，商品房銷售麵的增長率回落至-7.21%，此外，機械行業尤其與房地產行業相關的工程機械設備等的銷量增速也出現了不同幅度的下降。緊縮性的貨幣政策對需求的抑製作用已開始逐步顯現。我們擔憂國外製造業對鋼鐵的需求可能出現了一定的變化。6月份鋼材產品出口量環比下降最為明顯的是板材產品，其中降幅最為明顯的是中板，6月份中國共出口中板36.01萬噸，環比減少15.87萬噸，環比下降30.59%。板材下遊產品下遊分布主要為機械、汽車、家電、電氣設備等製造業，板材出口量的迅速下降很可能意味著國外製造業對鋼鐵需求出現了問題。我們擔憂的是，在國內需求存在問題的同時，若國際鋼鐵需求繼續下降，鋼鐵行業的盈利能力將麵臨較大的挑戰。
第三季度中國鋼鐵行業很可能將麵臨盈利能力的明顯下降。盈利能力的下降一方麵來源於需求的不確定性，另一方麵來源於成本的上升。從鋼鐵主要遊需求行業建築、機械、汽車等行業的情況來看，鋼鐵需求增長狀況正逐步惡化，這或許已在近期的鋼價變動上開始體現。近期伴隨著鋼價下跌的是焦炭價格的較大幅度的上漲。從6月初至今，上海二級冶金焦的含稅價上漲了約800元/噸，漲幅達到32.8%，河北二級冶金焦的價格上漲了約600元/噸，漲幅達到24.4%，這對鋼鐵行業盈利能力的擠壓是非常明顯的。

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