企業並購中目標企業的價值評估(doc 5頁)

企業並購中目標企業的價值評估內容提要：
　　企業並購(或稱企業購並)是企業間合並的一種特殊形式。屬於企業並購的企業合並必須同時滿足以下三個條件：第一，是兩家或兩家以上的獨立企業合並為一家企業.第二，提出合並的企業有償吸收被合並企業的資產與負債，或提出合並的企業續存，被合並企業消亡；或被合並企業成為提出合並的企業的子公司。第三，並購企業主要是通過股票市場獲得控製目標企業經營權的股份來實現並購的。如果企業之間的合並隻具備了第一個條件，隻能稱為企業合並；如果具備了前兩個條件，則可以稱為企業兼並；隻有同時具備了以上三個條件，才可以稱為企業並購。因此，可以把企業並購定義為：一家獨立企業通過在股票市場獲得另一家或多家獨立企業的經營控製權的方式來兼並這些企業的行為。企業並購是一個相當複雜的過程，因為它融管理、法律、財經等多學科的知識於一體。本文試對企業並購中目標企業的價值評估問題作一粗淺探討。為了討論方便，本文中把提出合並的一方稱為並購企業，把被合並的企業稱為目標企業。
　　目標企業的價值評估是並購交易的精髓，每一次成功並購的關鍵就在於找到恰當的交易價格。尋找成交價格，對買賣雙方來說都是極富創造性而又耗時費神的過程。因此，對目標企業進行價值評估，既是一門科學，又是一門藝術。它的科學性在於它是依據有關的財務理論與模型提出的，而它的藝術性則在於它吸取了有關專業人士深刻的洞察力與豐富的經驗。可以用於目標企業價值評估的模型有多種，而每種往往強調某一方麵，適用於某一種情況；在確定價格時，需要針對具體情況，決定選擇哪一種模型組合，還要決定在什麼程度上考慮其他情況。以下，我們先分析各種定價模型(以下模型是按照用途或重要性的次序排列的)，然後再討論模型以外的影響價格的因素。
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