公司價值評估報告分析(ppt 23頁)

公司價值評估報告分析目錄：
1、貼現現金流估價法
2、相對估價

公司價值評估報告分析內容提要：
現金流預期增長模式選擇
問題
在將來多長一段時間內能夠以快於穩定增長率的速度增長
高增長時期增長可能有多快，變化方式如何
可能模式
已處於穩定增長
高速成長後迅速降到穩定增長
高速增長後逐漸過渡到穩定增長
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企業並購決策
企業間的收購是一項帶有不確定性的投資活動，必須應用投資的基本法則：
當某企業能夠為收購企業的股東帶來正的淨現值時才會被收購。
收購分析常以收購雙方的總價值為中心；
收購活動產生的收益被稱為協同效益，但用現金流折現技術難以估計；
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成本下降：
橫向兼並的規模經濟效益
縱向一體化的經濟效益
加強經營活動的合作
利於技術轉讓
資源互補
充分利用資源，實現平穩銷售
淘汰無效的管理層
稅負利得：
獲得稅負利得可能是某些並購發生的強大動力
使用有經營淨損失形成的納稅虧損
使用未動用的舉債能力
使用多餘的資金
多角合並能夠創造價值嗎？
個人多角化投資可以取代企業多角化投資
市場往往被蒙蔽
多角化提高了每股收益，但不一定能夠創造持久的價值。

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