風險投資的股權安排與交易定價(doc 8頁)

風險投資的股權安排與交易定價內容提要：
風險投資的英文是“Venture Capital”，也被譯作創業投資。廣義的風險投資是指對一切開拓性、創造性經濟活動的資金投入。例如，19世紀末20世紀初對美國鐵路、鋼鐵等新興工業的投資以及對當前高新技術產業的投資都可以稱為風險投資。而狹義的風險投資一般是指對高新技術產業的投資。根據美國全美風險投資協會的定義，風險投資是指由職業金融家對新興的、迅速發展的、蘊藏著巨大競爭潛力的企業的一種權益性投資
風險投資的最突出的特點在於它通常投資於高新技術產業的創建和新產品的研究開發階段。一般投資雖也可能經曆企業創建和產品開發期，但更側重投資於生產較成熟的產品。高新技術在研究開發階段的失敗率往往高達80%~90%，即使比較成熟的風險投資其完全成功率也低於30%。因而，風險投資具有名符其實的高風險。當然，與高風險相匹配的是高收益。由於高新技術往往使最終產品和服務進入前所未有的完美，因而風險投資一旦成功，便可獲得巨額利潤。風險投資業的基本運行機製就是從成功的高新技術企業的高額利潤中分享大大高於銀行利率的風險收益，來彌補失敗項目的損失。損益相抵後的盈餘就是盈利。風險投資家利用這些盈利轉化為風險準備金，實現風險資本的滾動增值和循環周轉，不斷增強風險資本的投資實力。美國在1981年至1986年間，風險資本的平均年淨增值率為23.8%，最高的一年為37.2%,是股票平均收益率的2~3倍。因此與傳統融資不同：風險資本是一種能承擔高風險的資金，客觀存在的這種特性是與高科技項目的高風險性相匹配的。

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