有色金屬行業年度報告(pdf 17頁)

內容目錄
某某 年有色金屬行業麵臨的大環境—全球經濟增速放緩................. 4
西方國家的領先指標預示某某 年工業增速將放緩，抑製金屬消費增速.......... 4
美國房地產市場趨於萎縮是重要關注因素....................................................... 4
中國的需求因素將趨於弱化............................................................................. 5
上遊資源供給依然偏緊..................................................................... 5
某~某年的低價階段導致了開發支出資本的低水平，很多因素也導致了近
幾年精礦產量低於計劃量................................................................................. 5
加工費和庫存變動角度可以看出，上遊資源和現貨供應依然偏緊................... 6
預計某某 年金屬價格維持高位振蕩，品種將有所分化.................... 7
可能的需求轉弱、偏緊的供給增長以及低庫存決定金屬價格將保持高位振蕩.. 7
未來美國降息的可能性預示目前整體基本金屬價格可能已接近頂部................ 8
受供應出現過剩以及金屬替代影響， 某 年銅價可能低於06 年水平............... 9
預計某 年電解鋁價格下跌幅度不會很大，氧化鋁價格還有下跌空間.............. 9
某 年鋅價有望衝破5000 美元，金價有望重返700 美元以上........................ 10
某 年錫、鎳、鎢價格有望維持曆史高位........................................................ 11
對有色金屬股票估值的看法............................................................ 12
資源類股票主要是趨勢投資，行業估值水平的參考意義相對較弱................. 12
深加工類公司股票走勢受金屬價格影響較小，其投資思路類似製造業.......... 12
選擇股票的策略............................................................................. 13
優先選擇深加工，可以回避由於經濟成長趨緩帶來的金屬價格大幅波動風險13
資源類品種的選擇順序依次為：黃金、鋅、錫、鎳....................................... 13
某 年上半年電解鋁和氧化鋁的價差有望繼續擴大，關注行業稅收政策的變化........................ 13
關注某 年可能的並購以及因為政策因素帶來的資源整合.............................. 14
行業內重點公司簡析...................................................................... 14
中鎢高新：買入............................................................................................. 14
新疆眾和：買入............................................................................................. 15
中科三環：買入............................................................................................. 15
山東黃金：買入............................................................................................. 15
雲鋁股份：買入............................................................................................. 16
有色金屬行業某某 年年度報告
圖表目錄
圖表1：主要經濟體采購經理人指標走弱........................................................ 4
圖表2：平均PMI 走弱指出西方國家工業生產的成長放緩.............................. 4
圖表3：美國新屋開工和建築許可月度年化數量大幅下降............................... 4
圖表4：中國的單月固定資產投資增速和工業增速趨於回落........................... 5
圖表5：某年1~10 月份各金屬品種淨進口量同比變動............................... 5
圖表6：某年的低價階段導致礦山勘探支出的低水平............................... 6
圖表7：全球曆年銅精礦供應相對於計劃量的損失.......................................... 6
圖表8：銅精礦加工費變動.............................................................................. 6
圖表9：鋅精礦加工費變動.............................................................................. 6
圖表10：全球鋁庫存月度變動........................................................................ 7
圖表11：全球銅庫存月度變動........................................................................ 7
圖表12：全球鋅庫存月度變動........................................................................ 7
圖表13：全球鎳庫存月度變動........................................................................ 7
圖表14：Macquarie 對未來幾年各金屬供求關係的預測................................. 8
圖表15：聯邦基準利率和CRB 金屬價格指數的正相關性............................... 8
圖表16：LME 銅價和銅庫存變動.................................................................... 9
圖表17：LME 銅升貼水變動........................................................................... 9
圖表18：氧化鋁現貨價格大幅下降............................................................... 10
圖表19：國內電解鋁和氧化鋁價差變動........................................................ 10
圖表某：LME 鋅價和鋅庫存變動.................................................................. 10
圖表21：LME 鋅現貨升貼水變動.................................................................. 10
圖表22：金價和美元指數的負相關性........................................................... 11
圖表23：資源股指數和金屬價格指數走勢的正相關性.................................. 12
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