國泰君安-投資策略之宏觀報告(pdf 18頁)

一、 05 年中國經濟增長依然被低估的可能性很大
二、 06 年經濟減速預期可能進一步趨緩
三、 宏觀經濟基本麵無需太過擔憂
四、 人民幣進一步升值進程與貨幣政策預期

官方初步公布的05 年中國GDP 增長經修正後的數據是9.9%，比上年略
回落0.2 個百分點。但我們認為，該增速依然被低估的可能性很大。基於
以下分析判斷，我們相信，05 年中國經濟增長相對於04 年應該還是加速
的，這可能更加接近事實。
首先，從三大需求中的淨出口看，05 年中國的貿易順差曆史性地突破千
億美元大關，達1018.8 億美元，而04 年則僅為320 億美元，增量為699
億美元，貿易順差增速高達218%，遠遠超過04 年的水平。……

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