A股投資策略(PDF 40頁)

?2013年A股市場核心區間在[1800-2150]。由於盈利和估值波動區間受限，判斷市場核心區間繼續收窄。盈利反
彈有限和估值製約，限製了上行空間；經濟政策不及預期，使得市場存在下行風險。從全年看更強調關注下行
風險。對於短期市場運行的節奏：1、12年底和13年初，經濟短周期回穩和對製度變革尚屬朦朧的期望下，市
場存在向上修複的機會。2、隨著後續經濟和政策風險的暴露，市場將會尋找新低的支撐。
?策略上：固守陣地，戰術反擊。以倉位作為防禦的基本陣地；以安全彈性和主題作為戰術反擊的武器。從目前
至1季度側重配置周期，估值安全，存在經濟季節性波動帶來的機會，周期品在防守端和進攻端都具比較優勢，
由於市場的學習效應，市場表現會較12年有所提前投資者應注意適度提前布局。主題型機會結合相應政策擇機
選擇：農業、環保、券商。
?我們判斷的風險：上行風險主要是資本市場利好政策帶來的風險偏好提升。下行風險主要是小概率事件(明斯基
時刻)的出現。
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