並購的動機和後果概述(PPT 38頁)

股權分散
經理人持股比例較低
約束和激勵不足
集體行動的邏輯
股東監督的動機弱化
並購成為一種替代機製
並購的動機和後果
1. Positive incentives
1.1 降低代理成本
1.2 降低交易成本Coase (1937)
1.3 規模經濟
1.4 範圍經濟
1.5 營銷、研發和管理
2、opportunistic incentives
3 三種類型並購的解釋
壟斷、重新定價和社會福利
3.2 縱向並購：技術聯合和專用性
3.3 混合並購：多元化
案例：長江實業的多元化
仿長江實業的多元化
4 並購的增效理論
Mergers as value increasing decisions
並購增效的證據
課堂討論：投資者如何看待並購公告？
5 並購的損效理論
Mergers as value reducing decisions
勝者的詛咒
詛咒的預期後果
支付模式和解咒
經驗證據：支付方式和短期回報
6. Theoretical predictions of the patterns of gains in takeovers
兼並後的長期績效
專題：期權視角下的並購
3.2 Google為什麼收購Youtube
讓用戶接受的廣告方式+高效的搜索體驗
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Ad words：將客戶黏性變現
把技術革新進行到底！
未來的期權
基於等待期權的收購
美國最成功“收購”：阿拉斯加
前人的遠慮：青梅煮酒
練習題：左一應該收購誰？
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