國金證券醫藥流通行業華東醫藥000963.SZ—兩個特色確保長期增長2006年5月29(pdf 10)

內容目錄
華東醫藥的兩個特色：經營理念和產品係列.. 3
主營業務將平穩增長.. 3
免疫抑製劑老產品繼續良好趨勢，新產品嗎替麥考酚酸酯（MMF）帶來成長. 3
糖尿病用藥是華東醫藥的另一重要發展方向.. 5
抗消化性潰瘍藥物仍有空間.. 5
醫藥商業已至穀底，毛利上升有待時日.... 6
財務變革出效益 7
盈利預測及說明 7
盈利預測及結果 7
重要假設與說明 7
股票估值和定價 7
相對估值法.. 7
絕對估值. 8
結論... 8
風險提示 8
附錄：三張報表預測摘要 9
圖表目錄
圖表1：華東醫藥主要產品係列 3
圖表2：免疫抑製劑市場份額.... 4
圖表3：2004 年泮托拉唑醫院市場廠家競爭格局.... 6
圖表4：公司醫藥商業毛利率.... 6
圖表5：優質上市公司估值... 7
圖表6：FCF 的計算... 8
圖表7：不同對價情形下的合理估值... 8
圖表8：主營產品分析及預測.... 9
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