依舊聚焦細分行業龍頭公司(pdf 14頁)

投資要點
xx 年一季度醫藥行業利潤增長明顯落後於收入增長：xx 年一季度醫藥製造業實現銷售收入1003 億元，利潤總額74 億元，分別同比增長22%和4%。利潤總額的增速明顯下降，除與去年基數相對較高有關外，還與今年醫藥行業的一些政策實施有關。
xx 年醫藥行業政策從“治標為主”向“標本兼治”轉變：“治標”主要指國家直接降低藥品最高零售價。“治本”主要指從導致藥價虛高的根源入手。通過治理醫藥購銷商業賄賂、公布藥品最高零售價和出廠價、調查藥品生產成本等政策的實施，將有可能使藥價虛高得到有效地控製。上述政策實施對醫藥公司及藥品的影響將主要表現在：以醫院渠道為主的處方藥、銷售渠道尚未成熟的新產品將受負麵影響，以零售藥店為主的非處方藥、銷售渠道已經成熟的老產品和價格較低、療效確切的廉價藥受負麵影響的程度相對較小。
其它因素對醫藥行業影響有利有弊：宏觀調控有利於醫藥行業的發展；人民幣升值不利於醫藥企業的出口。
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