Ｇ五糧液：從治理折價到管理和成長溢pdf17

五糧液將通過收購集團盈利能力最強的普什集團
約50%股權來減少關聯交易，消除“治理折價”。
過去，五糧液因為其治理結構不佳，股價在二級市
場一直承受著“治理折價”；而現在，股改後的五
糧液在即將收購普什集團一半股權清理關聯交易、
推行管理層激勵等措施的推動下，治理結構將發生
質的變化。
最具營銷創新能力的五糧液應享有“管理溢價”。
在消費者代際轉換、替代品競爭日益激烈的情況
下，傳統的白酒行業必將遭遇新問題。隻有那些創
新能力最強的白酒企業，才能夠不斷適應需求的變
化，取得持續快速發展。五糧液管理層對白酒行業
有著超前的理解，創新能力在業內遙遙領先，這正
是我們看好五糧液最根本的原因。在管理層激勵措
施到位後，市場定會為這種卓越的管理提供溢價。
2006 年是五糧液7 年業績徘徊後高增長的拐點。
通過徹底取消拖帶酒、出
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