多主題投資選擇向縱深演繹(pdf 17)

投資要點
景氣走向（水泥）：景氣回升跡象已顯，回升進程取決於宏觀調控走向。我們
對宏觀和房地產調控可能造成的對水泥行業複蘇進程與程度的負麵影響保持
警惕，但依然認為宏觀調控隻是防止固定資產投資的過快增長，水泥需求增
速回升的市場基礎不會改變。
投資策略（水泥）：多主題投資選擇向縱深演繹。我們認為下半年在市場趨勢
總體看好情況下近期漸次展開的並購、區域龍頭、節能環保和股改等投資主
題有望向縱深演繹。建議重點關注：G 海螺、冀東水泥、G 華新、天山股份、
亞泰集團、四川雙馬。
景氣走向（玻璃）：平板玻璃經營壓力有所緩解，景氣回升壓力較大。整體判斷
是，上遊平板玻璃原料（純堿）成本壓力會有所緩和，燃料（重油）成本壓力仍
然較大，持續一年多的價格下滑勢頭已顯扭轉，但產能擴張仍然較快，從而壓製
景氣回升。而下遊加工玻璃因需求前景廣闊及附加值較高可以繼續看好。
投資策略（玻璃）：關注上下遊一體化及蘊含節能主題的公司。我們認為玻璃
行業下半年投資機會存在於一體化綜合實力較強的公司，如G 福耀、南玻A，
以及在建設節能社會節能題材成為市場關注熱點的背景下具有節能概念的公
司，如G 福耀、南玻A、力諾太陽、新華光。
景氣走向（建築）：普通建築施工業繼續保持較高增長，特種建築施工差異較大。
短期內普通建築施工業很難改變行業較快增長，企業盈利普遍不佳的狀況。特種
建築施工因所服務行業景氣走向及發展空間不同而差異較大。
投資策略（建築）：關注特種建築施工及優質普通建築施工公司。我們認為在
普通建築領域擁有強大股東背景的國有控股公司以及管理能力強、機製靈活
的優質民營建築施工公司值得關注，如G 建工、G 龍元、G 騰達。在特種建
築領域，我們看好所服務行業的景氣向好及市場容量空間較大、門檻較高、
附加值大、市場占有率高的公司，如中材國際。
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