城市燃氣行業分析報告(doc 20頁)

城市燃氣行業分析報告目錄：
一、城市燃氣行業分析報告
二、管道燃氣分銷行業前景看好
三、管道燃氣行業盈利能力突破
四、市場領先者分析

城市燃氣行業分析報告內容摘要：
主要結論：
　　基於對城市化進程的良好預期，我們估計城市燃氣未來保持10%的年增長速度。
　　城市燃氣行業進入業態變遷期，各子業態未來增速不一。其中液化石油氣穩步發展，管道煤天然氣的年複合增長率有望達到30%以上。
　　相比管道天然氣上遊產業，下遊的分銷行業盈利前景更加明朗；相比瓶裝氣分銷行業，管道氣分銷行業具有更強盈利能力。
　　管道燃氣接駁業務的高毛利導致分銷行業的高利潤率，分銷商依賴接駁費的盈利模式，是其盈利能力高的原因。
　　接駁業力的高速增長導致分銷商業績的高速增長，但這種高速增長不可持續。同時，我們發現地區管道燃氣滲透率越低，接駁業務的增長速度越快。
　　從盈利能力，增長速度方麵考察，我們認為，紅籌股分司—百江燃氣（8132）、新奧燃氣（2688），華榮燃氣（8035）處於市場領先地拉。
　　未來行業領先的要素包括：搶占市場，快速爭奪獨家管道燃氣經營權；合理選擇目標市場，爭取滲透率低、比較富裕的地區；有效擴大燃氣供應規模；擁有暢通融資渠道，支持規模擴大。
　　從營收模式角度而言，國內資本市場上暫時缺乏代表性公司。我們估計，隨著一些公司接駁業務的逐步發展。燃氣分銷的行業績遲早會顯現出來，從而帶來投資機會。

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