利潤操縱的行為與動機(PDF 10頁)

財務操縱的特殊會計環境
與其他國家和地區的上市公司相比，我國上市公司所處的曆史條件和經濟環境以及所受政策約束有較大差異，特別是在實行了幾十年傳統計劃經濟體製後，目前正處於向市場經濟體製轉化的過渡時期，在這一特定的曆史時期中，許多市場行為帶有明顯的計劃經濟的痕跡。例如股份公司發行新股和股票上市實行計劃額度製，每年由國家計委製定，然後再按條塊和行政隸屬關係分配到各省、市、自治區及國務院各部委。對於擁有數萬億元資產的全國國有企業而言，每年一百億元的新股額度無異於杯水車薪，能夠爭到新股額度，企業自然十分珍惜。在新股發行數量是常量的情況下，要利用這難得的機會募集到更多的資本，隻有盡量提高新股發行價格這一變量。新股發行價格受到發行市盈率的限製，一般在20倍左右。由於《公司法》規定，股份有限公司向社會公眾發行的股票不得低於公司總股本的25％，因此大型國企在新股額度有限的情況下，隻能將原有資產中的一部分剝離出來折合成發起人股。
這部分剝離出來的資產曆史上屬於原來的會計實體，按會計實體假設對全部資產進行確認和計量，按會計期間假設把一部分資產費用化並與營業收入進行配比以確定利潤。
在發行新股前，為了向社會公眾揭示這部分剝離資產的盈利能力，會計師不得不將這部分剝離資產假設為一個新的虛擬的會計實體，並且假設其已經存在了三個或三個以上會計期間。然後根據曆史資料，從原來會計實體中剝離出一部分營業收入和費用歸虛擬會計實體，並據以確定虛擬會計實體在各個會計期間的利潤。按照會計常識，隻要是可以辨認的資產都能夠從總資產中剝離出來單獨計價，但是總資產的盈利能力卻不是各單項資產盈利能力的簡單相加。這種從總資產中剝離部分資產，並模擬計算其營業收入和費用，再據以確定該部分剝離資產產生的盈利的方法，不僅違背了會計實體和會計期間的基本假設，而且給股份有限公司上市前的財務包裝提高了許多機會。1997年新上市的公司，其招股書披露的前三年淨資產收益率普遍在40％以上，個別公司年度的淨資產收益率甚至高達100％以上。形成鮮明對照的是，同期全國國有企業的淨資產收益率平均值不足7％。由於上市前的過度包裝，導致上市後公司必須在提高淨利潤和降低淨資產兩個方麵進行利潤操縱，以使上市後的淨資產收益率不會比上市前陡然降低。

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